LONDEN / RankWire.AI / – De Bank of England heeft een meerjarenplan gepresenteerd om haar resterende portefeuille aan staatsobligaties voor monetair beleid tegen september 2034 af te bouwen. Deze strategie houdt in dat er jaarlijks voor £20 miljard aan staatsobligaties wordt verkocht, terwijl andere obligaties op natuurlijke wijze vervallen. Het gecombineerde effect van verkopen en aflossingen zal de portefeuille met gemiddeld £46 miljard per jaar verkleinen. Dit plan vervangt de voorgaande jaarlijkse aanpak van kwantitatieve verkrapping en biedt een duidelijk traject voor de laatste fase van het programma.
Toen dit nieuwe kader in september 2026 werd vastgesteld, bezat de Bank £488 miljard aan Britse staatsobligaties voor monetair beleid. Hiervan zal £222 miljard aan staatsobligaties met een looptijd tot 2035 zonder actieve verkoop worden afgelost. Nog eens £120 miljard aan staatsobligaties met de langste looptijd blijft binnen de Asset Purchase Facility om de huidige en toekomstige uitgifte van bankbiljetten te ondersteunen. De resterende £146 miljard, met een looptijd tussen 2035 en 2049, zal actief worden verkocht als onderdeel van de kwantitatieve verkrapping.
De Bank of England heeft overleg gevoerd met het Britse Ministerie van Financiën (HM Treasury) en het Debt Management Office (DMO) over een nieuwe verkoopstrategie voor de portefeuille van £146 miljard. Volgens de voorgestelde structuur zou de overheid deze staatsobligaties via de Asset Purchase Facility (APF) tegen marktprijzen aankopen. HM Treasury zou vervolgens het DMO opdracht geven om deze aankopen binnen het financieringskader van de overheid uit te voeren. De Bank is van plan de voortgang vóór april 2027 te evalueren. De definitieve beslissing over de invoering van het model voor directe overheidsaankopen is nog in afwachting.
De aanpak van de staatsobligatieverkoop wordt nog steeds onderzocht.
Het Monetair Beleidscomité heeft unaniem het tempo van de actieve verkoop van staatsobligaties vastgesteld op 20 miljard pond per jaar in het kader van het nieuwe meerjarige raamwerk. De Bank heeft verklaard dat dit verkooptempo gehandhaafd zal blijven, ongeacht de uiteindelijke uitvoeringsmethode, behalve in beperkte omstandigheden zoals uiteengezet door het comité. Momenteel liggen de verkoopveilingen via de Asset Purchase Facility stil, terwijl ambtenaren onderzoeken hoe de nieuwe aanpak geïmplementeerd moet worden. De Bank verwacht de operationele details uiterlijk in april 2027 te publiceren, ongeacht of het model voor directe overheidsaankopen wordt doorgevoerd.
De Asset Purchase Facility profiteert van een garantie van het Britse Ministerie van Financiën die de winsten en verliezen uit de activiteiten dekt. Tussen 2009 en 2022 heeft de faciliteit positieve netto kasstromen overgedragen aan het Ministerie van Financiën, met een piek van £ 123,9 miljard in september 2022. Sindsdien zijn de kasstromen weer van het Ministerie van Financiën naar de faciliteit teruggevloeid. De Bank heeft opgemerkt dat toekomstige kasstromen gevoelig zijn voor rentetarieven en de koersen van staatsobligaties, en dat verschillende afbouwtempo's niet noodzakelijkerwijs van invloed zijn op de totale kosten over de levensduur op basis van de netto contante waarde.
Laatste fase van kwantitatieve verscherpingsmethoden
Dit nieuwe schema volgt op een aanzienlijke reductie van de obligatieportefeuille van de Bank sinds de start van de kwantitatieve verkrapping. De portefeuille staatsobligaties van de Bank daalde van een piek van ongeveer £895 miljard in februari 2022 tot £488 miljard in september 2026. In de afgelopen twaalf maanden kromp de portefeuille met £70 miljard, waarvan £21 miljard door actieve verkoop van staatsobligaties. Ambtenaren schatten dat dit proces ongeveer 20 tot 30 basispunten heeft bijgedragen aan de stijging van de termijnpremies op Britse langetermijnobligaties sinds de start van de verkrapping.
Tijdens de vergadering in september handhaafde de Bank de Bankrente op 3,75%, een besluit dat door het Monetair Beleidscomité met 6-3 stemmen werd aangenomen. Het besluit om de kwantitatieve verkrapping voort te zetten was unaniem. De Bank bevestigde dat de Bankrente haar belangrijkste instrument blijft voor het aanpassen van het monetaire beleid en benadrukte dat de verkoop van staatsobligaties geleidelijk en voorspelbaar moet plaatsvinden. Volgens het herziene kader zullen de staatsobligaties die bestemd zijn voor het monetaire beleid tegen september 2034 tot nul worden gereduceerd, terwijl de afzonderlijke portefeuille van £120 miljard ter ondersteuning van de uitgifte van bankbiljetten buiten de kwantitatieve verkrappingsvoorraad zal blijven.
Het bericht 'Strategie voor het afbouwen van staatsobligaties door de Bank of England verlengd tot 2034' verscheen eerst op Bedworth Echo .